阐述(2024年白小姐开奖结果)从千亿市值到不足 200 亿，贝泰妮股价暴跌，股民：这得破产多少散户？

作者 | 吴瑞欣

“敏感肌第一股”的神话已经破灭。

经过短暂的挣扎，被誉为“功能性护肤第一股”的贝坦妮，近期一度跌破47.33元的发行价阐述(2024年白小姐开奖结果)从千亿市值到不足 200 亿，贝泰妮股价暴跌，股民：这得破产多少散户？，最低时曾跌至7月9日盘中43.00元。回望三年前贝坦妮刚上市的时候，上市首日股价暴涨257%，最高时曾达到287.35元，市值高达1218亿元！

但此后，贝坦妮股价持续走低，三年过去，股价已暴跌逾83%，曾经价值数千亿的公司市值如今不足200亿。公司背后老板郭振宇的家族财富也从190亿缩水了一半，降至85亿，并且还在缩水……

很多股民痛恨公司不努力奋斗，在股吧里抱怨：（市值从）1200亿跌到100多亿，要让多少散户破产？

从巅峰到失宠，贝坦妮到底经历了什么？

三年暴跌83%，市值蒸发千亿！

昆明首富财富缩水一半

一些网友可能对贝坦妮这个名字比较陌生，但如果提到薇诺娜，相信很多网友都听说过。作为“功能性护肤第一股”，贝坦妮瞄准的是国内功能性护肤市场，其核心产品“薇诺娜”被誉为国内敏感肌肤护​​理第一品牌。

更令人称道的是其CEO郭振宇的传奇经历。公开资料显示，在创办贝坦尼之前，郭振宇是一位“学术大佬”。他15岁考入云南大学，并留在母校任教，同时攻读硕士学位。之后，他前往加拿大深造，并被授予美国乔治华盛顿大学生物医学工程终身教授职位。然而，在学术界充满荣誉的时候，郭振宇却选择回国，担任了滇红药业总经理一职。在他大刀阔斧的改革之下，成功盘活了滇红药业，并使其成为云南最大的民营药企。

如今的薇诺娜白小姐三肖三码必开一码开奖，也是郭振宇在电红创立的品牌。不过，当时产品并不畅销，因为赚不到钱，在2011年电红准备上市时，被踢出上市公司体系。于是，郭振宇斥资270万元买下持有薇诺娜品牌的贝坦妮。在电红上市失败被卖给拜耳后，贝坦妮也成为了郭振宇离开电红，重新创业的资本。

汲取滇红多元化失败的教训后，郭振宇制定“走窄路却走宽路”的策略，聚焦“敏感肌肤修复”这个蓝海领域，并成功以药妆理念在医生中树立了良好的口碑。

2021年3月25日，贝坦妮以“药妆第一股”和“敏感肌肤第一股”身份在深交所创业板上市，上市首日股价暴涨257%，随后三个月，股价一路飙升，甚至创下287.35元的历史高位，贝坦妮市值也达到1200亿，迎来高光时刻。

但此后，贝坦妮股价持续震荡下跌，目前已两度跌破发行价。6月24日，贝坦妮收盘报46.57元，首次跌破发行价。在短暂回升至发行价上方两天内，贝坦妮股价再次跌破发行价，7月8日，交易中甚至一度跌至43元/股。

截至7月11日收盘，贝坦妮股价虽有所回升，但仍低于发行价，较上市之初的历史高点已下跌83%，如今贝坦妮市值不足200亿，相比巅峰时期已蒸发逾千亿。

贝坦妮股价的持续下跌，也导致其实际控制人郭振宇家族资产大幅缩水。

回顾北潭泥上市后的第一年，郭振宇父子以190亿身家，位列《2022胡润全球富豪榜》第1187位，成为昆明首富、云南富豪第三名。但根据今年3月25日发布的《2024胡润全球富豪榜》，郭振宇父子的身家已跌至85亿，跌幅过半，榜单排名也跌至第2750位，较上一年下滑1404位。

今年胡润全球富豪榜发布至今三个月，贝坦尼股价又下跌了20%。换言之，郭振宇父子的财富还在缩水……

投入26亿营销，价钱越来越高！

但我不再像以前那样赚钱

随着股价的不断下跌，贝坦妮也开始陷入成长困境。

从业绩来看，贝坦妮上市三年业绩稳步上升，但增速逐年放缓。财报显示，2021年至2023年，其营业收入分别为40.22亿、50.14亿、55.22亿；营收增速分别为52.57%、24.65%、10.14%。

净利润增速也在放缓，2020年至2022年其归母净利润分别为5.4亿、8.6亿、10.51亿，同比增速分别为31.94%、58.77%、21.83%。可见自2021年上市以来，其增速一直在放缓。

面对增长困境，贝坦尼的做法是不断加大营销力度，试图带动业绩持续增长。2023年，贝坦尼销售费用增至26亿，同比增长27%，销售费用率也从2022年的40.85%大幅上升至47.27%，均创下历史记录。

此前2020年至2022年，贝坦尼的销售费用分别为11.07亿、16.81亿、20.48亿。也就是说，四年时间，贝坦尼的销售费用增长了一倍多，增加了15亿。

销售成本的提升最终压在消费者身上，近年来不少购买薇诺娜多年的消费者在小红书等社交平台反映，薇诺娜的价格越来越贵。

从网友发布的订单情况来看，几年前一瓶50g的特护霜才百余元，如今天猫旗舰店同规格产品售价已涨至268元，要不是有直播间、购物节等活动，我都不敢下单。

有网友吐槽：以前大家用不起理肤泉，就买薇诺娜代替，现在薇诺娜要成为理肤泉的替代品了。

他们花了更多的钱去营销，产品的价格也越来越高，但贝坦尼赚的钱却没有以前那么多了。

2023年，贝坦妮营业收入同比增长10.14%至55.22亿，创下历史新高的同时，其归属于母公司股东的净利润却大跌28.01%至仅为7.56亿，甚至低于2021年的水平。

此外，贝坦妮的盈利能力也进一步减弱，销售毛利率由上年的75.21%进一步下滑至73.9%，销售净利率更是大幅下降，由上年的20.95%直接下滑至13.75%。

维诺纳遭遇增长瓶颈

第二条增长曲线尚未成功

贝坦妮业绩增速的放缓，实际上暴露出其营收过度依赖单一品牌薇诺娜、缺乏有效的第二条增长曲线的困境。

财报显示，贝坦妮2023年总营收55.22亿元，其中薇诺娜品牌单单贡献了51.92亿元，占总营收的94%。 2020年、2021年，这一占比更是高达98%以上。 虽然如今占比有所下滑，但依然是公司绝对的“支柱”。

但目前，“顶梁柱”薇诺娜已触及增长天花板。财报数据显示，2021年至2023年，薇诺娜品牌收入分别为39.2亿、48.85亿、51.92亿，同比增速分别为50.2%、24.6%。尤其2023年，增速更是跌至个位数，呈现断崖式下滑趋势。

目前，薇诺娜已占据国内皮肤护理产品市场20.40%的份额，想要进一步提升市场份额已非易事。

另一方面，贝坦妮也在尝试打造第二条增长曲线，但收效甚微。近年来，贝坦妮相继推出了薇诺娜宝贝、爱可曼（）等新品牌。2023年，贝坦妮还以总价5.36亿元收购了粤江（广州）投资有限公司（简称“粤江投资”）51%的股权，以及“吉瑞（Za）”和“PURE&MILD（PURE&MILD）”两个品牌。

但从营收表现来看，其他所有业务的营收加起来还不到总营收的6%，与薇诺娜的营收相比差距很大。

甚至第二次增长曲线的探索，也拖累了公司的业绩。

去年深交所曾要求贝坦妮解释2022年年报中“公司可抵扣亏损9100万元，较上年末增加8600万元”表述依据。当时，贝坦妮的回应是：“公司在前期运营、新商业模式、品牌和产品的研发等方面投入较大，导致部分子公司出现暂时性亏损。”

2023年，贝坦妮的可抵扣损失较2022年增加了1亿多元，达到1.96亿元，显然新业务或者新品牌带来的损失还在增加。

更为严重的是，若不能及时找到新的增长曲线，核心产品薇诺娜发展到达天花板，贝坦尼最终将告别高增长。